В шаге от нового кризиса

В первом случае, когда за спадом сразу следует подъем, картина напоминает английскую V, а при более неприятном кризисном сценарии, обозначаемом как W, после первого падения следует короткое пробуждение экономики, которое сменяется еще одним спадом. Последнего, к счастью, не произошло. Как минимум в двух случаях события на локальных рынках вполне могли негативно повлиять на глобальные экономические тренды. Речь идет об ОАЭ и Греции, не на шутку обеспокоивших все мировые СМИ.

Греция

Когда в ноябре 2009 года Греция впервые за многие годы объявила размер своего внешнего долга, который «вдруг» оказался около $300 млрд, что составило 112% ВВП этой страны при рекордном для еврозоны бюджетном дефиците в 12,7%, реакция последовала незамедлительно. Уже в декабре два крупнейших международных рейтинговых агентства Fitch и Standard & Poor’s понизили кредитный рейтинг Греции, что сопровождалось многочисленными публикациями в СМИ, настрой которых был весьма близок к паническому. Казалось, что о дефолте Греции, последующем обвале евро и развале ЕС в то время не говорил и не писал только ленивый.

На первый взгляд небольшая страна с десятимил­лионным населением и размером ВВП в 2% от объема всего Евросоюза никак не подходила на роль глобального экономического терминатора. Но на финансовых рынках всегда присутствуют как рациональная, так и эмоциональная составляющие, поэтому «греческий кризис» вполне мог бы посеять неуверенность и на рынках соседних с Грецией стран и перекинуться дальше.

Во время кризиса эмоции обычно выходят на первый план, тем более что самим фактом «греческих откровений» было серьезно нарушено доверие к контроли­рующим институтам ЕС, которые, как казалось, вполне могли проглядеть схожий сценарий в других странах, обозначаемых неблагозвучной для английского языка аббревиатурой PIIGS (Португалия, Ирландия, Италия, Греция, Испания). Само это сокращение, введенное в обиход кем-то из журналистов и быстро подхваченное финансовыми аналитиками, – омоним английского слова «свиньи», которое намекает на использование этими странами своих партнеров по еврозоне в качестве доноров и на ту финансовую политику, результатами которой стали их крупные государственные долги.

Тем временем обвала экономики не произошло ни в Греции, ни в других «проблемных» странах Евросоюза. По Греции Евросоюзом совместно с МВФ было принято решение о выделении этой стране кредитов на €110 млрд. Правительство Греции, со своей стороны, обязалось в 2010 году сократить дефицит бюджета на 39,5%. В стране сокращаются государственные расходы, увеличены ставки некоторых налогов и тарифы на коммунальные услуги. В середине 2010 года эксперты МВФ с удовлетворением отметили, что дефицит бюджета в стране за первые шесть месяцев уменьшился по отношению к прошлогоднему показателю на 46%, составив €9,65 млрд против €17,87 млрд.

На рынке недвижимости Греции, несмотря на мрачные прогнозы, в это время ничего экстраординарного не происходило. Цены на недвижимость, которые до середины 2008 г. росли с темпом прироста в 5–10% годовых, достигнув своего предкризисного пика, начали медленно снижаться. По данным Банка Греции, к III кв. 2010 года цены на жилье в крупных греческих городах уменьшились за год на 5,4%. В Афинах и Салониках снижение за тот же период составило 3% и 6,3%.

ОАЭ

Что касается другой «горячей точки», то показатели роста рынка недвижимости эмирата Дубай до кризиса были одними из лучших в мире. Затем последовал резкий спад продаж, результатом которого стало ценовое падение стоимости дубайских квадратных метров почти на 50%.

У застройщиков появились большие проблемы с выполнением ранее принятых долговых обязательств: государственная инвестиционная компания Dubai World, долги которой на конец ноября 2009 года достигли $59 млрд, и ее дочернее предприятие девелопер Nakheel Properties выступили с просьбой к кредиторам об отсрочке погашения долгов на полгода.

Государственный статус Dubai World и астрономическая сумма долга поставили под сомнение экономическое положение самого эмирата Дубай, для которого строительство является одним из основных секторов экономики. Международные рейтинговые агентства S&P и Moody’s объявили о резком снижении кредитных рейтингов эмирата.

Несмотря на это, власти эмирата довольно долго отмалчивались, картина становилась еще более неясной, и это подтолкнуло некоторых наиболее горячих обозревателей к заявлениям о банкротстве Дубая. Поскольку в инвестициях в этот регион участвовали многие крупные иностранные финансовые структуры, то при таком раскладе мир ждала очередная серия громких банкротств.

В декабре 2009 года правительство Дубая, наконец, профинансировало текущие выплаты по долгам компании Nakheel Properties и заявило о своей поддержке Dubai World. Это заставило инвесторов вздохнуть с облегчением, но вопрос по дальнейшему погашению долга оставался открытым вплоть до марта 2010 года, когда в счет покрытия долгов Nakheel Properties было переведено еще $10 млрд.

Согласно индексу HPI (House Price Index) компании Colliers International, цены на недвижимость в Дубае в I квартале года выросли на 4%, в двух последующих кварталах опустившись, соответственно, на 4% и 6%. За период с осени 2009 г. до осени 2010 гг. цены, согласно Colliers International House Price Index, снизились на 6%.